Они слили информацию. Вроде бы.
В понедельник OpenAI подала конфиденциальное регистрационное заявление S-1. Оно касается выхода на IPO. Все этого ждали. По данным The New York Times, это первичное публичное размещение «может стать одним из крупнейших в истории Уолл-стрит». Ставки высоки. Огромные последствия для всего бумарта искусственного интеллекта.
OpenAI не стала ходить вокруг да около в X (бывшем Twitter).
«Мы недавно подали конфиденциальное заявление S-1», — гласило сообщение. «Мы ожидаем утечки, поэтому просто объявляем об этом сами».
Просто. Прямо. Дату они пока не выбрали. Это может занять время. В заявлении говорится, что есть вещи, которые они могут делать проще, оставаясь частной компанией. Но дверь остается приоткрытой. Выход на биржу в более ранние сроки остается вариантом. Компромиссы. Всегда компромиссы.
Что вообще значит «конфиденциально»? Это означает, что OpenAI передала свои документы в Комиссию по ценным бумагам и биржам (SEC), но скрыла детали. Пока нельзя листать их финансовые отчеты. Нет проспекта эмиссии. Нет заглядывания «под капот». Публичное заявление открыло бы все эти данные для инвесторов прямо сейчас. А это — нет.
Представитель OpenAI не ответил сразу на мой запрос о комментарии. Стандартная практика.
(Небольшая заметка: Ziff Davis — материнская компания моего издания, CNET — подала в суд на OpenAI в 2025 году за нарушение авторских прав. По утверждениям, обучение их ИИ-систем нарушило права Ziff. Просто констатирую факт.)
От гаража до глобального господства
Помните, когда это было просто идеей? OpenAI была запущена в 2015 году. Илон Маск был одним из основателей. Теперь ею руководит Сэм Альтман. Маск покинул совет директоров в 2018 году. Позже отношения стали напряженными — он подал в суд на Альтмана. Суд завершился в прошлом месяце. Альтман выиграл дело.
Затем наступил 2022 год. Вышел ChatGPT.
Ничто в истории приложений не распространялось так быстро. Сотни миллионов пользователей присоединились в рекордные сроки. Теперь слово «ChatGPT» для многих является синонимом искусственного интеллекта. Он генеративный. Он отвечает на вопросы. Он использует большие языковые модели.
Инвесторы следят за ситуацией очень пристально. Почему? Потому что Альтман предупреждал о пузыре на рынке ИИ. Они правы?
Если OpenAI выйдет на биржу, она присоединится к переполненному клубу. SpaceX тоже готовится к выходу на IPO. То же самое и с Anthropic — главным соперником OpenAI в сфере ИИ. Все спешат продать свои акции.
Почему всем нужны деньги
Эта гонка обусловлена не только эгоизмом. Это вопрос денежных потоков. ИИ стоит миллиарды. Не миллионы. Миллиарды.
Вам нужны дата-центры. Вам нужны чипы. Вам нужны невероятные объемы электроэнергии для запуска моделей обучения. У частных средств есть пределы. У публичных денег — практически нет. Инвесторы голодны. Они хотят превратить эти огромные ставки в прибыль.
Но давайте посмотрим на отчетность.
Пока что? Все это спекуляции. Оценки основаны на обещаниях, а не на реальной прибыли. Один онлайн-трекер показал пугающие данные: передовые ИИ-компании потратили более чем вдвое больше, чем сгенерировали в виде выручки. Это миллиарды долларов долга. Просто рытье более глубоких ям.
OpenAI пока не покажет нам, насколько глубока эта яма. Компания остается частной. Это сохраняет точные цифры в тумане.
По слухам, партнеры и спонсоры взяли на себя около $96 млрд долга только для финансирования инфраструктуры. Другие оценки предполагают, что OpenAI закрепила за собой примерно $1,4 трлн для долгосрочных вычислительных и энергетических потребностей. Это пугающая цифра. Или многообещающая, в зависимости от ваших сроков.
Риски публичного выхода
Знаменитость помогает. Бренд повсюду. Продукты «липкие» (пользователи к ним привязаны). Спрос на акции будет высоким. Конечно.
Но внимательный аудит следует за деньгами.
Становясь публичной, OpenAI больше не сможет прятать свою непрофильность. Высокие операционные расходы станут главной новостью на первой полосе. Финансовая прозрачность привлекает и регуляторов. Судебные разбирательства по вопросам конфиденциальности, авторских прав и безопасности — все они будут под микроскопом.
Совпадает ли оптимистичный прогноз с экономической реальностью?
Некоторые критики говорят: нет. Они указывают на огромную пропасть между тем, что ИИ должен делать, и тем, что он на самом деле зарабатывает. IPO заставляет рынок оценивать это будущее расширение прямо сейчас. Учитывая всю неопределенность? Это рискованно.
Гонка к рынку IPO ощущается как стресс-тест. Не только для OpenAI. Для всей отрасли. Является ли это устойчивой бизнес-моделью? Или это домик из карточек, ожидающий первого дуновения ветра?
Мы увидим, когда двери откроются. А пока часы тикают. 💸
