Kryptowaluty znane są z gwałtownych wahań nastrojów. Bitcoin osiągnął prawie 20 000 dolarów w 2017 r., następnie spadł o ponad połowę, po czym wzrósł powyżej 63 000 dolarów w marcu 2021 r., po czym do lipca ustabilizował się na poziomie około 30 000 dolarów. Ta zmienność jest koszmarem dla tych, którzy próbują używać kryptowalut jako prawdziwej waluty. Kto chciałby otrzymywać zapłatę w walucie, która z dnia na dzień może stracić 10% swojej wartości?
Stablecoiny pojawiają się na obrazku.
Są to tokeny kryptowaluty powiązane z tradycyjnymi walutami fiducjarnymi, takimi jak dolar amerykański, euro czy jen japoński. Przykładami są USDT z Tether i DAI z MakerDAO. Cel jest prosty: wyeliminować niepewność.
Jak Tether USDT utrzymuje swoją wartość
Uruchomiony w 2014 r. przez Tether z siedzibą w Hongkongu, USDT obiecał ścisłą formułę: 1 USDT równa się 1 dolarowi amerykańskiemu. Tether zapewnił utrzymanie tego parytetu niezależnie od chaosu na rynku. Ale jak to właściwie działa?
Tether twierdzi, że na każdy USDT w obiegu przypada równoważna rezerwa w postaci środków pieniężnych lub ich ekwiwalentów. Rzeczywistość okazała się bardziej zagmatwana. We wrześniu 2020 r. w obiegu było około 14,4 miliardów dolarów USDT. Tether twierdził, że ma rezerwy o wartości 14,6 miliardów dolarów.
To stwierdzenie nie spodobało się organom regulacyjnym. Prokurator generalny stanu Nowy Jork oskarżył Tether o kłamstwo na temat jego rezerw w całości wspieranych w dolarach amerykańskich. Rezultatem była grzywna w wysokości 18,5 miliona dolarów w lutym 2021 roku w celu rozstrzygnięcia pozwu.
Pomimo zawirowań prawnych USDT pozostaje gigantem. Konsekwentnie zajmuje trzecie miejsce wśród kryptowalut pod względem kapitalizacji rynkowej. Rynek ufa mu na tyle, aby używać go jako bezpiecznej przystani podczas awarii kryptowalut. Umożliwia to inwestorom wychodzenie z niestabilnych pozycji na aktywa powiązane z dolarem bez konieczności przesyłania pieniędzy za pośrednictwem tradycyjnych banków.
Beyond Tether: rosnąca konkurencja
Tether nie pozostał długo sam. Sukces USDT spowodował falę konkurentów. Każdy próbuje rozwiązać ten sam problem: stabilność na chaotycznym rynku.
Kluczowi gracze na rynku stablecoin to:
- USDC z Coinbase
- TUSD (prawdziwy USD) z TrustToken
- PAX (standard Paxos)
- GUSD od Gemini
- BUSD od Binance
- DAI z MakerDAO
Większość z nich opiera się na pieniądzach fiducjarnych. Niektórzy nawet wykorzystują jako zabezpieczenie towary takie jak złoto, platyna, srebro, nieruchomości, a nawet ropa naftowa.
DAI przyjmuje inne podejście. Jest zdecentralizowany. Zamiast przechowywać fizyczne dolary w skarbcu bankowym, DAI opiera się na Ethereum (ETH). Użytkownicy blokują ETH jako zabezpieczenie w celu emisji DAI. Protokół wymaga redundantnego udostępniania. W szczególności, aby wyemitować DAI o wartości 1 dolara, MakerDAO blokuje ETH o wartości 1,50 dolara. Bufor ten chroni system. Nawet jeśli cena ETH ulega gwałtownym wahaniom, nadwyżka zabezpieczenia gwarantuje, że DAI nadal będzie można wymienić.
Zagrożenie długoterminowe: CBDC
Obecnemu ekosystemowi stablecoin grozi potencjalne wyginięcie. Nie pochodzi od hakerów ani konkurentów. Pochodzi od rządów.
Banki centralne na całym świecie, w tym Europejski Bank Centralny (EBC), opracowują waluty cyfrowe banków centralnych (CBDC). Wyobraź sobie cyfrowe euro gwarantowane bezpośrednio przez EBC. Byłaby to należąca do rządu, pozbawiona ryzyka cyfrowa alternatywa dla prywatnych kryptowalut.
Jeśli rządy zaoferują lepszą, regulowaną walutę cyfrową, prywatne monety typu stablecoin, takie jak USDT lub DAI, mogą stać się przestarzałe. Okno, w którym te zasoby cyfrowe mogą zadomowić się na rynku, zamyka się wraz z przejściem tradycyjnych finansów na technologię cyfrową.
