Kryptoměny jsou známé svými divokými výkyvy sentimentu. Bitcoin v roce 2017 dosáhl téměř 20 000 USD, poté klesl o více než polovinu, než v březnu 2021 vyletěl nad 63 000 USD, než se do července stabilizoval kolem 30 000 USD. Tato volatilita je noční můrou pro ty, kteří se snaží používat kryptoměny jako skutečnou měnu. Kdo by chtěl být placen v měně, která by mohla přes noc ztratit 10 % své hodnoty?
Do obrazu přicházejí stabilní mince.
Jedná se o tokeny kryptoměn navázané na tradiční fiat měny, jako je americký dolar, euro nebo japonský jen. Příklady jsou USDT od Tether a DAI od MakerDAO. Cíl je jednoduchý: odstranit nejistotu.
Jak Tether USDT udržuje svou hodnotu
USDT, který byl spuštěn v roce 2014 společností Tether se sídlem v Hongkongu, slíbil přísný vzorec: 1 USDT se rovná 1 americkému dolaru. Tether zajistil, že tato parita bude pokračovat bez ohledu na chaos na trhu. Ale jak to vlastně funguje?
Tether tvrdí, že pro každý USDT v oběhu existuje ekvivalentní rezerva ve formě hotovosti nebo peněžních ekvivalentů. Realita se ukázala být více matoucí. V září 2020 bylo v oběhu přibližně 14,4 miliardy USDT. Tether tvrdil, že má v rezervách 14,6 miliardy dolarů.
Toto prohlášení se nelíbilo regulátorům. Generální prokurátor státu New York obvinil Tether, že lže o tom, že jeho rezervy jsou plně kryty americkými dolary. Výsledkem byla v únoru 2021 pokuta 18,5 milionu dolarů za urovnání soudního sporu.
Navzdory právním nepokojům zůstává USDT gigantem. Podle tržní kapitalizace se stabilně umisťuje na třetím místě mezi kryptoměnami. Trh mu důvěřuje natolik, že jej používá jako bezpečné útočiště během krachu kryptoměn. To umožňuje obchodníkům opustit volatilní pozice do aktiva vázaného na dolar bez převodu peněz prostřednictvím tradičních bank.
Beyond Tether: Rostoucí konkurenti
Tether nezůstal dlouho sám. Úspěch USDT vyvolal vlnu konkurentů. Každý z nich se snaží vyřešit stejný problém: stabilitu na chaotickém trhu.
Klíčoví hráči na trhu stablecoin jsou:
- USDC od Coinbase
- TUSD (skutečné USD) od TrustToken
- PAX (Paxos Standard)
- GUSD z Gemini
- BUSD od Binance
- DAI od MakerDAO
Většina z nich je kryta fiat penězi. Někteří dokonce používají jako zástavu komodity jako zlato, platinu, stříbro, nemovitosti nebo dokonce ropu.
DAI má jiný přístup. Je decentralizovaný. Místo ukládání fyzických dolarů v bankovním trezoru se DAI spoléhá na Ethereum (ETH). Uživatelé uzamknou ETH jako zajištění pro vydání DAI. Protokol vyžaduje redundantní zajišťování. Konkrétně, pro vydání DAI v hodnotě 1 $, MakerDAO zablokuje ETH v hodnotě 1,50 $. Tento buffer chrání systém. I když cena ETH prudce kolísá, přebytečný kolaterál zajišťuje, že DAI lze stále směnit.
Dlouhodobá hrozba: CBDC
Současný stablecoin ekosystém čelí potenciálnímu vyhynutí. Nepochází od hackerů nebo konkurentů. Pochází od vlád.
Centrální banky po celém světě, včetně Evropské centrální banky (ECB), vyvíjejí digitální měny centrálních bank (CBDC). Představte si digitální euro přímo garantované ECB. Jednalo by se o vládní, bezrizikovou digitální alternativu soukromých kryptoměn.
Pokud vlády nabízejí lepší, regulovanou digitální měnu, soukromé stablecoiny, jako je USDT nebo DAI, mohou být zastaralé. Okno, aby se tato digitální aktiva prosadila na trhu, se zavírá, protože tradiční finance přecházejí do digitální podoby.
