As criptomoedas são famosas por suas mudanças de humor. O Bitcoin atingiu quase US$ 20.000 em 2017, caiu mais da metade e depois ultrapassou os US$ 63.000 em março de 2021, antes de cair para cerca de US$ 30.000 em julho. Essa volatilidade é um pesadelo para quem tenta usar a criptografia como moeda real. Quem quer ser pago numa moeda que pode perder 10% do seu valor durante a noite?
Insira a stablecoin.
Esses são tokens criptográficos atrelados a moedas fiduciárias tradicionais, como o dólar americano, o euro ou o iene japonês. Os exemplos incluem USDT da Tether e DAI da MakerDAO. O objetivo é simples: eliminar a incerteza.
Como o USDT do Tether mantém o valor
Lançado em 2014 pela empresa Tether, com sede em Hong Kong, o USDT prometia uma fórmula rígida: 1 USDT equivale a 1 dólar americano. Tether garantiu que essa paridade se manteria independentemente do caos do mercado. Mas como isso realmente funciona?
Tether afirma que para cada USDT em circulação, há uma reserva equivalente de dinheiro ou equivalentes a dinheiro. A realidade tem sido mais confusa. Em setembro de 2020, havia cerca de US$ 14,4 bilhões em circulação. A Tether afirmou que suas reservas eram de US$ 14,6 bilhões.
Essa afirmação não agradou aos reguladores. O procurador-geral de Nova York acusou Tether de mentir sobre suas reservas serem totalmente garantidas por dólares americanos. O resultado? Uma multa de US$ 18,5 milhões em fevereiro de 2021 para resolver o processo.
Apesar da turbulência jurídica, o USDT continua sendo um titã. É consistentemente a terceira maior criptomoeda em capitalização de mercado. O mercado confia nele o suficiente para usá-lo como um porto seguro durante crises criptográficas. Ele permite que os traders saiam de posições voláteis para um ativo indexado ao dólar sem movimentar dinheiro através dos bancos tradicionais.
Além do Tether: a ascensão dos concorrentes
Tether não ficou sozinho por muito tempo. O sucesso do USDT gerou uma onda de concorrentes. Cada um tenta resolver o mesmo problema: estabilidade num mercado caótico.
Os principais participantes no espaço stablecoin incluem:
- USDC por Coinbase
- TUSD (True USD) por TrustToken
- PAX (Padrão Paxos)
- GUSD por Gêmeos
- BUSD por Binance
- DAI por MakerDAO
A maioria deles é apoiada por moedas fiduciárias. Alguns até usam commodities como ouro, platina, prata, imóveis ou mesmo petróleo como garantia.
DAI adota uma abordagem diferente. É descentralizado. Em vez de manter dólares físicos em um cofre de banco, o DAI depende do Ethereum (ETH). Os usuários bloqueiam a ETH como garantia para cunhar DAI. O protocolo requer sobrecolateralização. Especificamente, para emitir US$ 1 em DAI, a MakerDAO bloqueia US$ 1,50 em ETH. Este buffer protege o sistema. Mesmo que o preço do ETH oscile fortemente, o excesso de garantia garante que o DAI ainda possa ser resgatado.
A ameaça de longo prazo: CBDCs
O atual ecossistema stablecoin enfrenta um potencial evento de extinção. Não vem de hackers ou concorrentes. Está vindo dos governos.
Os bancos centrais de todo o mundo, incluindo o Banco Central Europeu (BCE), estão a desenvolver Moedas Digitais do Banco Central (CBDC). Imagine um euro digital garantido diretamente pelo BCE. Esta seria uma alternativa digital sem riscos e apoiada pelo Estado à criptografia privada.
Se os governos oferecerem uma moeda digital superior e regulamentada, stablecoins privadas como USDT ou DAI poderão se tornar obsoletas. A janela para que estes ativos digitais se estabeleçam está a fechar-se à medida que as finanças tradicionais se tornam digitais.
