Cryptocurrencies zijn berucht om hun stemmingswisselingen. Bitcoin bereikte in 2017 bijna $20.000, crashte met meer dan de helft en steeg vervolgens in maart 2021 boven de $63.000, voordat het in juli weer rond de $30.000 daalde. Deze volatiliteit is een nachtmerrie voor iedereen die crypto als daadwerkelijke valuta probeert te gebruiken. Wie wil betaald worden in een valuta die van de ene op de andere dag 10% van zijn waarde kan verliezen?
Voer de stablecoin in.
Dit zijn crypto-tokens die zijn gekoppeld aan traditionele fiatvaluta zoals de Amerikaanse dollar, de euro of de Japanse yen. Voorbeelden hiervan zijn Tether’s USDT en MakerDAO’s DAI. Het doel is simpel: de onzekerheid wegnemen.
Hoe de USDT van Tether waarde behoudt
USDT werd in 2014 gelanceerd door het in Hong Kong gevestigde bedrijf Tether en beloofde een rigide formule: 1 USDT is gelijk aan 1 Amerikaanse dollar. Tether garandeerde dat deze gelijkheid zou blijven bestaan, ongeacht de marktchaos. Maar hoe werkt het eigenlijk?
Tether beweert dat er voor elke USDT in omloop een gelijkwaardige reserve aan contant geld of kasequivalenten is. De realiteit is rommeliger geweest. In september 2020 was er ongeveer $14,4 miljard USDT in omloop. Tether verklaarde dat zijn reserves 14,6 miljard dollar bedroegen.
Die bewering viel niet in goede aarde bij de toezichthouders. De procureur-generaal van New York beschuldigde Tether ervan te liegen over het feit dat zijn reserves volledig worden gedekt door Amerikaanse dollars. Het resultaat? Een boete van $ 18,5 miljoen in februari 2021 om de rechtszaak te schikken.
Ondanks de juridische turbulentie blijft USDT een titan. Het is consequent de derde grootste cryptocurrency qua marktkapitalisatie. De markt vertrouwt er voldoende op om het als een veilige haven te gebruiken tijdens crypto-dalingen. Het stelt handelaren in staat volatiele posities te verlaten naar aan de dollar gekoppelde activa zonder geld via traditionele banken te verplaatsen.
Beyond Tether: de opkomst van concurrenten
Tether was niet lang alleen. Het succes van USDT bracht een golf van concurrenten voort. Ze proberen allemaal hetzelfde probleem op te lossen: stabiliteit in een chaotische markt.
De belangrijkste spelers op het gebied van stablecoin zijn onder meer:
- USDC door Coinbase
- TUSD (echte USD) door TrustToken
- PAX (Paxos-standaard)
- GUSD van Gemini
- BUSD door Binance
- DAI van MakerDAO
De meeste hiervan zijn fiat-gesteund. Sommigen gebruiken zelfs grondstoffen als goud, platina, zilver, onroerend goed of zelfs olie als onderpand.
DAI hanteert een andere aanpak. Het is gedecentraliseerd. In plaats van fysieke dollars in een bankkluis te bewaren, vertrouwt DAI op Ethereum (ETH). Gebruikers vergrendelen ETH als onderpand voor het muntgeven van DAI. Het protocol vereist overcollateralisatie. Om specifiek $ 1 aan DAI uit te geven, vergrendelt MakerDAO $ 1,50 aan ETH. Deze buffer beschermt het systeem. Zelfs als de prijs van ETH enorm schommelt, zorgt het overtollige onderpand ervoor dat DAI nog steeds kan worden afgelost.
De bedreiging op lange termijn: CBDC’s
Het huidige stablecoin -ecosysteem wordt geconfronteerd met een potentiële uitstervingsgebeurtenis. Het komt niet van hackers of concurrenten. Het komt van regeringen.
Centrale banken over de hele wereld, waaronder de Europese Centrale Bank (ECB), ontwikkelen Central Bank Digital Currencies (CBDC’s). Stel je een digitale euro voor die rechtstreeks wordt gegarandeerd door de ECB. Dit zou een door de staat gesteund, risicovrij digitaal alternatief zijn voor particuliere crypto.
Als overheden een superieure, gereguleerde digitale valuta aanbieden, kunnen particuliere stablecoins zoals USDT of DAI verouderd raken. De periode waarin deze digitale activa zich kunnen vestigen, wordt kleiner nu de traditionele financiële sector digitaal wordt.
