Cryptocurrency terkenal karena perubahan suasana hati mereka. Bitcoin mencapai hampir $20.000 pada tahun 2017, jatuh lebih dari setengahnya, kemudian melonjak melewati $63.000 pada Maret 2021 sebelum kembali stabil di sekitar $30.000 pada bulan Juli. Volatilitas ini adalah mimpi buruk bagi siapa pun yang mencoba menggunakan kripto sebagai mata uang sebenarnya. Siapa yang ingin dibayar dalam mata uang yang mungkin kehilangan 10% nilainya dalam semalam?
Masukkan stablecoin.
Ini adalah token kripto yang dipatok pada mata uang fiat tradisional seperti dolar AS, Euro, atau Yen Jepang. Contohnya termasuk USDT Tether dan DAI MakerDAO. Tujuannya sederhana: menghilangkan ketidakpastian.
Bagaimana USDT Tether Mempertahankan Nilai
Diluncurkan pada tahun 2014 oleh perusahaan Tether yang berbasis di Hong Kong, USDT menjanjikan formula yang kaku: 1 USDT sama dengan 1 dolar AS. Tether menjamin paritas ini akan bertahan terlepas dari kekacauan pasar. Tapi bagaimana cara kerjanya?
Tether mengklaim bahwa untuk setiap USDT yang beredar, terdapat cadangan uang tunai atau setara kas yang setara. Kenyataannya lebih kacau. Pada bulan September 2020, ada sekitar $14,4 miliar USDT yang beredar. Tether menyatakan cadangannya adalah $14.6 miliar.
Klaim tersebut tidak diterima dengan baik oleh regulator. Jaksa Agung New York menuduh Tether berbohong tentang cadangannya yang sepenuhnya didukung oleh dolar AS. Hasilnya? Denda $18,5 juta pada Februari 2021 untuk menyelesaikan gugatan.
Meskipun ada gejolak hukum, USDT tetap menjadi raksasa. Ini secara konsisten menjadi mata uang kripto terbesar ketiga berdasarkan kapitalisasi pasar. Pasar cukup mempercayainya untuk menggunakannya sebagai tempat berlindung yang aman selama penurunan kripto. Hal ini memungkinkan pedagang untuk keluar dari posisi yang bergejolak ke dalam aset yang dipatok dalam dolar tanpa memindahkan uang melalui bank tradisional.
Beyond Tether: Bangkitnya Pesaing
Tether tidak sendirian dalam waktu lama. Keberhasilan USDT melahirkan gelombang pesaing. Masing-masing mencoba memecahkan masalah yang sama: stabilitas di pasar yang kacau balau.
Pemain kunci dalam ruang stablecoin meliputi:
- USDC oleh Coinbase
- TUSD (USD Sejati) oleh TrustToken
- PAX (Standar Paxos)
- GUSD oleh Gemini
- BUSD oleh Binance
- DAI oleh MakerDAO
Sebagian besar di antaranya didukung oleh fiat. Beberapa bahkan menggunakan komoditas seperti emas, platinum, perak, real estate, atau bahkan minyak sebagai jaminan.
DAI mengambil pendekatan yang berbeda. Ini terdesentralisasi. Daripada menyimpan dolar fisik di brankas bank, DAI mengandalkan Ethereum (ETH). Pengguna mengunci ETH sebagai jaminan untuk mencetak DAI. Protokol ini memerlukan jaminan berlebihan. Khususnya, untuk menerbitkan DAI senilai $1, MakerDAO mengunci ETH senilai $1,50. Buffer ini melindungi sistem. Sekalipun harga ETH berfluktuasi secara drastis, kelebihan jaminan memastikan DAI masih dapat ditebus.
Ancaman Jangka Panjang: CBDC
Ekosistem stablecoin saat ini menghadapi potensi peristiwa kepunahan. Hal ini tidak datang dari peretas atau pesaing. Hal ini datang dari pemerintah.
Bank sentral di seluruh dunia, termasuk Bank Sentral Eropa (ECB), sedang mengembangkan Mata Uang Digital Bank Sentral (CBDC). Bayangkan euro digital dijamin langsung oleh ECB. Ini akan menjadi alternatif digital yang didukung negara dan bebas risiko dibandingkan kripto swasta.
Jika pemerintah menawarkan mata uang digital yang unggul dan teregulasi, stablecoin swasta seperti USDT atau DAI mungkin akan menjadi usang. Peluang bagi aset-aset digital ini untuk berkembang semakin tertutup seiring dengan beralihnya keuangan tradisional ke digital.
