Криптовалюты известны своими резкими колебаниями настроений. Биткоин в 2017 году достиг отметки почти в 20 000 долларов, затем обвалился более чем наполовину, после чего в марте 2021 года взлетел выше 63 000 долларов, прежде чем к июлю стабилизировался примерно на уровне 30 000 долларов. Эта волатильность является кошмаром для тех, кто пытается использовать криптовалюты в качестве реальной валюты. Кто захочет получать зарплату в валюте, которая может потерять 10% своей стоимости за ночь?
На сцену выходят стейблкоины.
Это криптовалютные токены, привязанные к традиционным фиатным валютам, таким как доллар США, евро или японская иена. Примерами являются USDT от Tether и DAI от MakerDAO. Цель проста: устранить неопределенность.
Как Tether USDT сохраняет свою стоимость
Запущенный в 2014 году компанией Tether со штаб-квартирой в Гонконге, USDT обещал жесткую формулу: 1 USDT равен 1 доллару США. Tether гарантировал, что это паритет будет сохраняться независимо от рыночного хаоса. Но как это работает на самом деле?
Tether утверждает, что на каждый USDT в обращении существует эквивалентный резерв в виде наличных денег или их эквивалентов. Реальность оказалась более запутанной. В сентябре 2020 года в обращении находилось примерно 14,4 миллиарда долларов USDT. Tether заявлял, что его резервы составляют 14,6 миллиарда долларов.
Это утверждение не устроило регулирующие органы. Генеральный прокурор штата Нью-Йорк обвинил Tether во лжи относительно того, что его резервы полностью обеспечены долларами США. Итогом стало штраф в размере 18,5 миллиона долларов в феврале 2021 года для урегулирования судебного иска.
Несмотря на правовые потрясения, USDT остается гигантом. Он стабильно занимает третье место среди криптовалют по рыночной капитализации. Рынок доверяет ему достаточно, чтобы использовать его как безопасную гавань во время криптоспадений. Это позволяет трейдерам выходить из волатильных позиций в актив, привязанный к доллару, не переводя деньги через традиционные банки.
За пределами Tether: Рост конкурентов
Tether недолго оставался в одиночестве. Успех USDT породил волну конкурентов. Каждый из них пытается решить ту же проблему: стабильность на хаотичном рынке.
Ключевыми игроками на рынке стейблкоинов являются:
- USDC от Coinbase
- TUSD (True USD) от TrustToken
- PAX (Paxos Standard)
- GUSD от Gemini
- BUSD от Binance
- DAI от MakerDAO
Большинство из них обеспечены фиатными деньгами. Некоторые даже используют такие товары, как золото, платина, серебро, недвижимость или даже нефть в качестве залога.
DAI использует другой подход. Она является децентрализованной. Вместо хранения физических долларов в банковском хранилище, DAI опирается на Ethereum (ETH). Пользователи блокируют ETH в качестве залога для выпуска DAI. Протокол требует избыточного обеспечения. Конкретно, для выпуска DAI на 1 доллар MakerDAO блокирует ETH на сумму 1,50 доллара. Этот буфер защищает систему. Даже если цена ETH будет сильно колебаться, избыточный залог гарантирует, что DAI все еще можно будет обменять.
Долгосрочная угроза: CBDC
Текущая экосистема стейблкоинов сталкивается с потенциальным событием вымирания. Оно исходит не от хакеров или конкурентов. Оно исходит от правительств.
Центральные банки по всему миру, включая Европейский центральный банк (ЕЦБ), разрабатывают цифровые валюты центральных банков (CBDC). Представьте себе цифровой евро, напрямую гарантированный ЕЦБ. Это была бы государственная, не несущая рисков цифровая альтернатива частным криптовалютам.
Если правительства предложат превосходную, регулируемую цифровую валюту, частные стейблкоины, такие как USDT или DAI, могут стать устаревшими. Окно для этих цифровых активов, чтобы утвердиться на рынке, закрывается по мере того, как традиционные финансы переходят в цифровой формат.
