Las criptomonedas son conocidas por sus cambios de humor. Bitcoin alcanzó casi 20.000 dólares en 2017, se desplomó en más de la mitad y luego superó los 63.000 dólares en marzo de 2021 antes de retroceder alrededor de 30.000 dólares en julio. Esta volatilidad es una pesadilla para cualquiera que intente utilizar criptomonedas como moneda real. ¿Quién quiere que le paguen en una moneda que podría perder el 10% de su valor de la noche a la mañana?
Ingrese la moneda estable.
Se trata de tokens criptográficos vinculados a monedas fiduciarias tradicionales como el dólar estadounidense, el euro o el yen japonés. Los ejemplos incluyen USDT de Tether y DAI de MakerDAO. El objetivo es simple: eliminar la incertidumbre.
Cómo mantiene el valor el USDT de Tether
Lanzado en 2014 por la empresa Tether, con sede en Hong Kong, el USDT prometía una fórmula rígida: 1 USDT equivale a 1 dólar estadounidense. Tether garantizó que esta paridad se mantendría independientemente del caos del mercado. Pero, ¿cómo funciona realmente?
Tether afirma que por cada USDT en circulación, existe una reserva equivalente de efectivo o equivalentes de efectivo. La realidad ha sido más complicada. En septiembre de 2020, había aproximadamente 14.400 millones de dólares USDT en circulación. Tether declaró que sus reservas eran de 14.600 millones de dólares.
Esa afirmación no les cayó bien a los reguladores. El Fiscal General de Nueva York acusó a Tether de mentir acerca de que sus reservas estaban totalmente respaldadas por dólares estadounidenses. ¿El resultado? Una multa de 18,5 millones de dólares en febrero de 2021 para resolver la demanda.
A pesar de las turbulencias legales, el USDT sigue siendo un titán. Es consistentemente la tercera criptomoneda más grande por capitalización de mercado. El mercado confía lo suficiente en él como para utilizarlo como refugio seguro durante las crisis de las criptomonedas. Permite a los operadores salir de posiciones volátiles hacia un activo vinculado al dólar sin mover dinero a través de los bancos tradicionales.
Más allá de Tether: el ascenso de los competidores
Tether no estuvo solo por mucho tiempo. El éxito del USDT generó una ola de competidores. Cada uno intenta resolver el mismo problema: la estabilidad en un mercado caótico.
Los actores clave en el espacio de las stablecoin incluyen:
- USDC por Coinbase
- TUSD (USD verdadero) por TrustToken
- PAX (Estándar Paxos)
- GUSD de Géminis
- BUSD de Binance
- DAI de MakerDAO
La mayoría de ellos tienen respaldo fiduciario. Algunos incluso utilizan materias primas como oro, platino, plata, bienes raíces o incluso petróleo como garantía.
DAI adopta un enfoque diferente. Está descentralizado. En lugar de mantener dólares físicos en la bóveda de un banco, DAI depende de Ethereum (ETH). Los usuarios bloquean ETH como garantía para acuñar DAI. El protocolo requiere sobrecolateralización. Específicamente, para emitir $1 en DAI, MakerDAO bloquea $1,50 en ETH. Este buffer protege el sistema. Incluso si el precio de ETH oscila bruscamente, el exceso de garantía garantiza que DAI aún pueda canjearse.
La amenaza a largo plazo: las CBDC
El ecosistema actual de monedas estables se enfrenta a un posible evento de extinción. No proviene de piratas informáticos ni de competidores. Viene de los gobiernos.
Los bancos centrales de todo el mundo, incluido el Banco Central Europeo (BCE), están desarrollando monedas digitales de bancos centrales (CBDC). Imaginemos un euro digital garantizado directamente por el BCE. Esta sería una alternativa digital libre de riesgos y respaldada por el estado a las criptomonedas privadas.
Si los gobiernos ofrecen una moneda digital regulada superior, las monedas estables privadas como USDT o DAI podrían volverse obsoletas. La ventana para que estos activos digitales se establezcan se está cerrando a medida que las finanzas tradicionales se vuelven digitales.
